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面前，大模子不停迭代升级，AI诈骗快速发展，AI产业的发展后劲加快开释，AI宗旨也因此成为具备长久成长性的高景气度赛谈。

AI时候势能下，借助AI增强竞争力、栽种业求实力已是企业发展的遑急战术举措。联思集团动作一家全面布局AI的科技企业，基于AI内嵌的智能末端、AI导向的基础要津、AI原生行状及决策的业务布局，积极抢滩AI产业先机，尤其是在AI末端革射中，联思集团以AI PC引颈波涛，有望陶冶行业开启全新上行周期。

7月30日，民生证券发布研报以为，联思集团业务全面向AI升级开启发展新征途，成为AI波涛下的核心方向，督察其“推选”评级。

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AI PC成长性看俏，联思集团占据先发上风

近期，电子过甚细分界限的花费电子题材强势，并一度成为公募基金最宠爱的行业，电子板块的超配比例也升至历史高位，成为投资新宠。

花费电子板块景气度高企背后，主如果业界看好其高详情味的事迹发扬。证据IDC数据，花费电子核心产物的手机在本年二季度的巨匠出货量同比增长6.5%，同期PC出货量增速达3%。民生证券称，面前各大PC厂商库存水位已基本收复健康，行业复苏进取的基本要求依然具备。

毫无疑问，花费电子行业已步入复苏进取的增长通谈，行业基本面握续性向好。IDC、Canalys、Gartner等数据机构大批预测，PC、手机等花费电子产物将在2024年全年竣事正增长。如Gartner预测，2024巨匠PC出货量将竣事3.5%的增长。

除此以外，花费电子行业在AI时候赋能下，迎来了创新发展新周期。以PC来说，AI PC刺激PC阛阓怒放新增漫空间已成为业界共鸣，现在AI PC已步入放量浸透的阶段，将来有望成为主流机型。重复PC阛阓回暖，民生证券以为，AI PC 的问世为行业带来第三次遑遽变革，PC产业有望干与全新成长周期。

花费电子行业复苏与AI创新共振下，板块成立价值突显。中信证券指出，在复苏趋势成立+创新拐点到来的布景下，看好花费电子板块“短期不绝复苏+中长久端侧AI放量”的基本面改善，要点眷注端侧AI机遇。

联思集团动作花费电子龙头厂商，基于IDG智能开垦业务向端侧AI升级，并以AI内嵌的智能末端，打造“一体多端”战术，发力AI PC、AI手机、AI平板和AIoT开垦。在PC方面，联思集团份额稳占巨匠第一，一语气多年在巨匠阛阓占据近四分之一的阛阓份额，本年二季度，其以4.2%的增速收货了23.4%的阛阓份额，市占比不绝督察巨匠第一。

    

濒临AI时候纠纯碎潮，联思集团早先发展AI PC，并蚁集产业链各头部厂商打造了丰富的AI PC生态，推出了性能刚劲的AI PC产物，后者可基于联思天禧大模子的个东谈主智能体“联思小天”，在个东谈主花费者、商用界限均可竣事AI诈骗和智商。

伴跟着AI PC软硬件的握续升级，AI PC用户体验握续栽种，民生证券以为，在此布景下，AI PC有望迎来行业的“Chat GPT 时候”，联系订单有望加快落地。

联思集团动作AI PC核心方向，也将受益于AI PC的浸透迎来新增长。民生证券称，联思集团在AI PC具备先发上风和早先地位，色农夫导航其将在2025财年获得业内早先的增长，具体从4Q24驱动，跟着AI PC干与快速放量阶段，其PC销量有望竣事握续增长，届时其IDG 业务有望在2025至2027财年诀别竣事营收472.75/505.85/536.2亿好意思元，同比增速诀别达6%/7%/6%。

AI算力带动盈利核心上移，SSG利润增长引擎安靖

生成式AI升级及AI时候诈骗，将握续引爆智能算力需求，使得AI算力成为AI产业中高详情味赛谈。中信证券称，AI波涛下，算力动作AI发展的基石流畅长周期，AI的长久发展将建立在算力成长的基础之上。

基于AI对算力的郁勃需求下，AI行状器发展前程可不雅。证据Digitimes预测，2024年高阶AI行状器预期出货54.3万台，较2023年景长172%。一般AI行状器期出货72.5万台，增长 54.2%。AI行状器的增长态势，有望带动算力厂商盈利核心上移。

联思集团锚定算力，以ISG基础要津决策业务为万千行业提供IT基础要津决策，该业求实力淳朴，下搭客户遮掩微软、亚马逊、谷歌、字节进取、百度、腾讯等巨头过甚他中小企业客户，其核心产物的行状器发扬尤为出众，证据IDC数据，本年一季度，联思集团x86行状器销售额同比大幅增长200.2%，超出阛阓近177pts，阛阓份额跃居国内第三。

    

濒临AI发展的智能算力需求，联思集团通过构建“一横五纵”的AI导向的基础要津，变成指异构智算平台+行状器、存储、软件及超和会、数据网罗和旯旮基础要津产物和决策的业务布局。在AI行状器界限，联思集团基于联思问天和联思ThinkSystem品牌，产物线冉冉完善，可提供高出60款相沿AI诈骗基础要津产物，并在本年收货了超70亿好意思元的AI基础要津订单。

在行业增长态势下，联思集团的算力基础要津业务也发扬出较高增长后劲。民生证券称，联思集团的AI行状器业务瞻望跟着AI算力卡供应弥留的缓解，重复B200等新产物的放量，将拉动其ISG业务在2025财年获得优于行业的增长，并在接下来的2026、2027财年保握增长态势，瞻望2025至2027财年联思集团的ISG业务营收诀别为98.14/110.90/119.77亿元，同比增速为10%/13%/8%。

AI波涛还催化数字化智能化变革提速发展，AI+引颈的数字经济转型也将催生新一轮智能改变发展机遇。联思集团基于其SSG决策工功课务，粗造使用AI时候，并通过打造AI原生行状及决策，助力百行万企竣事以AI驱动的数字化转型需求落地。

这个经由中，联思集团的SSG业务将不绝阐述利润增长引擎的作用，竣事更巨大的增长。证据民生证券预测，联思集团的该业务在2021至2023财年的年复合增长率达26.07%，2024财年该业务同比增长12%，瞻望2025至2027财年，联思集团的SSG将督察增长，并以10%驾驭的增速增长，届时该业务营收将为82.94/92.06/101.27亿元。

以AI为增长能源，联思集团的业务举座呈现出积极进取发展态势，绝顶是占据先发上风的AI PC，有望引颈PC行业开启新一轮大成长周期，同期AI行状器订单放量，将带动联思集团盈利核心上移。民生证券瞻望，联思集团在2025至2027年的接下来三个财年，将竣事营收609.24/660.64/705.22亿好意思元，净利润12.15/15.47/19.03亿好意思元。

从估值角度来看，联思集团事迹增长前程对应面前市值PE则诀别为13/10/8倍，低于惠普、超微电脑、波涛信息等可比公司均值水平，且其动作AI PC引颈者和港股AI核心方向，成立契机值得眷注。